如果阿里和騰訊同時掉進(jìn)水里，投資經(jīng)理會救誰？
來 源：搜狐科技發(fā)表日期：2018-01-12
這幾天看到一則很有意思的新聞：美國知名風(fēng)險投資數(shù)據(jù)分析公司CBInsights搞了一個“最值得投資的企業(yè)”的“世界杯”比賽。先是預(yù)選賽，由投資經(jīng)理選出全球64家最值得投資的企業(yè)，名單中的蘋果、谷歌、Facebook、特斯拉、大眾、高盛、IBM、阿里巴巴、騰訊、SpaceX、NIKE、沃爾瑪?shù)鹊榷际嵌炷茉數(shù)木揞^，來自于各個不同行業(yè)；接著再通過六輪對決，從小組賽到四分之一決賽到半決賽再到?jīng)Q賽，決出唯一一家最值得投資的企業(yè)。
華爾街世界杯結(jié)果出人意料
中國的公司共有7家公司上榜，分別是小米，騰訊，阿里巴巴，今日頭條，京東，百度，滴滴。
64家公司先是出線賽決出32強(qiáng)，京東和今日頭條在這一輪分別被迪士尼和共享經(jīng)濟(jì)始祖Airbnb勝出，未能出線，相對來說，后兩者的商業(yè)模式更容易被華爾街理解。
小米和滴滴分別戰(zhàn)勝SnapChat和索尼，進(jìn)入32強(qiáng)。小米和滴滴基于中國市場快速崛起，同時積極進(jìn)行全球化布局，在國際上知名度更高，因此雖然沒有上市，卻被華爾街熟知并認(rèn)可，不過，在32進(jìn)16中，小米和滴滴分別輸給了蘋果和Uber，小米輸給蘋果基本沒任何懸念，滴滴和Uber相比，前者在中國區(qū)優(yōu)勢明顯，全球化上不如Uber，最終投資經(jīng)理還是將選票給了Uber。
如你所料，進(jìn)入16強(qiáng)的中國公司是有BAT之稱的中國互聯(lián)網(wǎng)三巨頭組合。然而讓人意想不到的是，騰訊止步于16強(qiáng)，百度和阿里則順利進(jìn)入八強(qiáng)。騰訊在16進(jìn)8決賽中迎來了遭遇戰(zhàn)，與Amazon 狹路相逢，最終不敵這家世界級零售巨頭，止步于16強(qiáng)。盡管百度在市值上被阿里和騰訊拉開不小距離，但因?yàn)樵谌斯ぶ悄苌系拇罅图霸缤顿Y，以及成功的落地和國際化傳播，在資本市場贏得了較多的選票，戰(zhàn)勝Uber進(jìn)入八強(qiáng)，最終迎來勁敵Google母公司AlphaBet并落敗，核心原因在于，相對于AlphaBet業(yè)務(wù)不夠多元化和全球化程度較低。
最終，中國公司只有阿里巴巴進(jìn)入了前四強(qiáng)，更讓人意想不到的是阿里巴巴此后相繼戰(zhàn)勝SpaceX、蘋果、Amazon，問鼎“最值得投資的企業(yè)”榜單。在此之前，阿里巴巴還PK掉了瑞士制藥業(yè)巨頭諾華集團(tuán)、迪士尼公司、特斯拉電動汽車，每一個被PK掉的對手都是其所屬行業(yè)的翹楚。
2017年，阿里和騰訊先后進(jìn)入世界市值TOP10企業(yè)之列，兩者目前都超過了強(qiáng)生和?？松梨冢M(jìn)入了TOP8.不過，阿里市值4874.09億美元，距離五大世界科技巨頭蘋果（8902.35億美元）、AlphaBet（7688.62億美元）、微軟（6803.50億美元）、Amazon（5922.88億美元）、Facebook（5429.48億美元）都還有距離，差不多只有蘋果的一半。即便在中國，目前阿里市值也還只是第二，低于騰訊最新市值41149.62億港幣（約合5262億美元），騰訊止步于16強(qiáng)，阿里則問鼎冠軍，出人意料。
華爾街越來越看好阿里巴巴
是不是比賽規(guī)則出了問題？“華爾街世界杯”的比賽形式很簡單，就是華爾街的投資機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理對參賽公司進(jìn)行投票，投票標(biāo)準(zhǔn)有且只有一個：誰最值得長線投資十年以上？
中國網(wǎng)友對于“投票定勝負(fù)”應(yīng)該是見怪不怪了，同學(xué)的孩子比賽、科技自媒體的年終評獎等等都要投票，而這些投票都是比較容易拉票甚至刷票作假的。不過，“商業(yè)世界杯”沒有這個問題：投票只開放給華爾街投資機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理，排除了拉票和刷票的可能性。
更能體現(xiàn)出華爾街對阿里巴巴看好的是：投資經(jīng)理用錢投票。在2017年投資者拿出真金白銀，推動阿里巴巴股價上漲96%。相對于2016年有不少科技股翻倍甚至數(shù)倍來說，2017年能夠做到倍增的科技股堪稱鳳毛麟角。在那張廣為流傳的《2017年猛漲的15只股票與比特幣》的圖中，科技公司不多，接近翻倍的阿里巴巴赫然在列。
1月3日，據(jù)《華爾街日報》報道，MKM Partners分析師Rob Sanderson分析指出：在全球六家領(lǐng)先的科技巨頭之中，中國電商巨頭阿里巴巴最有可能到2020年突破1萬億美元市值，成為第一個萬億美元級公司，此外，蘋果、谷歌、亞馬遜、Facebook和騰訊都有望進(jìn)入這一俱樂部。
蘋果股價只要再上漲12.33%就可以突破萬億美元市值，一步之遙。阿里巴巴則要上漲105%即翻倍才能破萬億，在當(dāng)前的體量下，難度看上去很大。由此可見，Rob Sanderson的預(yù)測還是比較大膽的，“舍近求遠(yuǎn)”，表明他對阿里巴巴十分看好。
十年前，時任盛大CFO的張勇加入阿里，當(dāng)馬云問張勇為何要加入阿里巴巴時，張勇表示：“我已經(jīng)做過一個30億美金的上市公司，想要再做一個300億美金的上市公司。”今天已是阿里巴巴CEO的張勇所執(zhí)掌的企業(yè)市值逼近5000億美元，而且現(xiàn)在投資者還說阿里巴巴三年后會是一家萬億美元公司，從這一點(diǎn)似乎也可以看出，阿里發(fā)展的速度，超過了阿里自己的想象。
為何華爾街最終選擇了阿里？
相對于結(jié)果而言，華爾街投資經(jīng)理在“世界杯”的投票過程更值得關(guān)注，從這次比賽的投票過程可以看到華爾街對中國公司的投資偏好。
1、青睞互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)。
在64家候選企業(yè)中，中國入圍的公司有7家，分別是小米，騰訊，阿里巴巴，今日頭條，京東，百度，滴滴，除了美團(tuán)點(diǎn)評外基本覆蓋了中國科技大巨頭BAT和小巨頭TMD，美團(tuán)點(diǎn)評未能入局或許與美國資本市場難以理解中國本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)有關(guān)系。中國還有一家體量與阿里、騰訊相當(dāng)?shù)目萍季揞^華為，因?yàn)橐恢辈簧鲜?，沒有被納入名單中實(shí)屬正常。
與國外入圍企業(yè)來自于醫(yī)藥、汽車、娛樂、服裝、零售、太空諸多行業(yè)不同，中國入圍企業(yè)清一色都是科技公司，由此可見在華爾街眼里，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中國新經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力，這反過來也說明，中國在科技之外的產(chǎn)業(yè)，還有非常大的創(chuàng)新空間。
不只是中國，全世界的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動都是高科技，比如世界TOP8公司，除了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司外，全是互聯(lián)網(wǎng)高科技公司；在本次比賽中入圍TOP8的公司，除了SpaceX外，全是互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，可見華爾街十分青睞互聯(lián)網(wǎng)科技公司，互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)的引擎。
2、對新零售情有獨(dú)鐘。
阿里巴巴最后一個PK掉的對手是亞馬遜——兩者在業(yè)務(wù)層面同樣都屬于新零售科技公司，都在連接人與商品/服務(wù)，阿里巴巴和亞馬遜分別被評為最值得投資的公司第一名和第二名并非偶然。
第一個原因是相對于純數(shù)字經(jīng)濟(jì)而言，線上線下結(jié)合的新零售天花板非常高。
新零售已是實(shí)體經(jīng)濟(jì)流通環(huán)節(jié)的核心組成部分，不只是在不斷蠶食傳統(tǒng)零售的份額，還在拉動經(jīng)濟(jì)增長，一眾相對更加數(shù)字化的業(yè)務(wù)如Netflix、騰訊、百度、AlphaBet、Facebook都相繼被兩家電商巨頭給PK掉了。相對屬于實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心組成部分的零售業(yè)而言，純數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長空間更小。
第二個原因是相對于純互聯(lián)網(wǎng)公司而言，新零售可以延展出的商業(yè)模式更多。
互聯(lián)網(wǎng)最核心的商業(yè)模式曾是廣告和增值服務(wù)，這是目前大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的營收之源，較為單一。與谷歌、Facebook們廣告收入“一枝獨(dú)秀”不同，亞馬遜和阿里巴巴的收入呈現(xiàn)出百花齊放的態(tài)勢。亞馬遜有Kindle、Fire硬件、AWS等等非電商業(yè)務(wù)，阿里孵化出了阿里云、螞蟻金服、菜鳥等重量級業(yè)務(wù)，它們都可貢獻(xiàn)大規(guī)模的非廣告收入，比如德銀報告就曾指出阿里云收入有望在2020年占阿里巴巴收入20%，從投資角度來看，誰有更強(qiáng)的變現(xiàn)能力和潛力，誰就更值得投資。
3、對中國經(jīng)濟(jì)的看好。
最終Amazon惜敗于阿里巴巴，體現(xiàn)出華爾街對中國經(jīng)濟(jì)的看好。
中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有最多的人口，各行各業(yè)都在蓬勃發(fā)展，在“一帶一路”的國家戰(zhàn)略的影響下，中國經(jīng)濟(jì)對于世界經(jīng)濟(jì)的影響日益深刻，在“消費(fèi)升級”的趨勢下，消費(fèi)市場增長迅猛，馬云去年曾公開說：“中國將會成為全球最大的消費(fèi)市場，這個引擎會帶動世界經(jīng)濟(jì)”，因?yàn)榇耍芤嬗谥袊就两?jīng)濟(jì)發(fā)展的阿里巴巴的潛力就更大一些。
與此同時，中國企業(yè)正在強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力，積極出海與世界級巨頭角力，高鐵、共享單車、移動支付、新零售、小米模式……中國自主創(chuàng)新正如雨后春筍般出現(xiàn)，且都有了越來越強(qiáng)的全球化意識。在這一點(diǎn)上，阿里最為積極，上市后啟動全球化戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)、投資、人才等等都在全球化，特別是eWTP戰(zhàn)略的提出和落地，讓阿里距離“全球買、全球賣”的目標(biāo)越來越近。阿里巴巴正在通過技術(shù)、模式、運(yùn)營諸多維度的努力，在全世界范圍內(nèi)撬動亞馬遜的根基。
可以說，華爾街投資經(jīng)理投票給阿里，就體現(xiàn)出對中國經(jīng)濟(jì)和阿里巴巴全球化戰(zhàn)略的看好。未來的世界經(jīng)濟(jì)要看中國，中國經(jīng)濟(jì)看互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)最具潛力的賽道，就是新零售。
騰訊和阿里掉水里投資人救誰？
說到阿里就不得不提騰訊——在中國，這兩個超級巨頭正在多個領(lǐng)域全面開戰(zhàn)，公司市值一直是此起彼伏，輪流坐莊，目前騰訊略勝一籌。在華爾街“世界杯”比賽中，騰訊和阿里并未直接對決，騰訊直接輸給了電商巨頭亞馬遜，未進(jìn)入八強(qiáng)。那么，如果騰訊和阿里PK會有什么結(jié)局呢？
2012年，我在《騰訊和百度的未來：最好的時代和最壞的時代》一文中指出，當(dāng)時是騰訊最好的時代，因?yàn)?ldquo;騰訊強(qiáng)大的本質(zhì)是基于溝通目的而存在的好友關(guān)系，這會讓騰訊繼續(xù)強(qiáng)大下去并且更加強(qiáng)大。”特別是在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，騰訊基于社交關(guān)系可以復(fù)制一切（現(xiàn)在改為投資買買買了）和連接一切，競爭力十足，當(dāng)時我的預(yù)測是：
未來1年，騰訊和百度都會保持增長，并且增長率不會降低，短期拉不開差距；
未來5年，騰訊新的增長點(diǎn)在移動互聯(lián)網(wǎng)，包括微信，財付通移動支付，O2O電商以及可能產(chǎn)生的新產(chǎn)品等都會隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)給騰訊帶來新的爆發(fā)增長點(diǎn)。
未來10年，無法想象，這也是互聯(lián)網(wǎng)或者移動互聯(lián)網(wǎng)，或者說科技的魅力所在，我們處于一個每天都可能被顛覆每天都有新鮮事物出現(xiàn)的時代。
現(xiàn)在看來，我的預(yù)測都應(yīng)驗(yàn)了。那么，下一個5年，騰訊和阿里誰更有成長潛力呢？
1、騰訊走得很穩(wěn)、做得很專。
社交業(yè)務(wù)的穩(wěn)定屬性、騰訊創(chuàng)始人性格和管理層風(fēng)格，都決定騰訊的“穩(wěn)定”，未來5年，騰訊同樣會走得很穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)。在占據(jù)移動互聯(lián)網(wǎng)超級入口微信、而微信在未來5年仍將是最重要的溝通工具的情況下，騰訊大本營無憂，可以在其基礎(chǔ)上加載新業(yè)務(wù)。
“大內(nèi)容戰(zhàn)略”戰(zhàn)略是騰訊最大的增長點(diǎn)。閱文集團(tuán)的上市，游戲、視頻、音樂、動漫等等文娛業(yè)務(wù)的布局成功，讓騰訊在“精神消費(fèi)”這個賽道上占據(jù)了先機(jī)，贏面很大，因此騰訊可以吃到中國人精神消費(fèi)需求日益強(qiáng)勁的紅利。
對于電商等有一定風(fēng)險的業(yè)務(wù)，騰訊將“半條命”交給合作伙伴，專業(yè)分工，分享利益的同時分散風(fēng)險。這也意味著，騰訊帝國的版圖很難像阿里那樣不斷擴(kuò)張，要通過投資占股而實(shí)現(xiàn)。
2、阿里謀劃更遠(yuǎn)、步子更大。
相對于騰訊走一步看一步、快速試錯而言，阿里布局更加長遠(yuǎn)，馬化騰說騰訊做戰(zhàn)略只看三年，馬云動輒看到未來20年，還提出“相信而看見”的理念。阿里云、螞蟻金服、菜鳥等等業(yè)務(wù)都是提前多年布局，形成“三年一個業(yè)務(wù)領(lǐng)跑”的接力模式。
在底層技術(shù)、全球化布局上阿里巴巴也更加激進(jìn)，比如2017年成立了首期投資1000億的達(dá)摩院，再比如eWTP，這一切都是在為5年甚至10年后謀局。
可以說阿里的步子邁得更大，每一步都蘊(yùn)藏著更多的風(fēng)險，因?yàn)槭欠袷∫嗄旰蟛拍茯?yàn)證。如果成功就是巨大的收益，它孵化而來的螞蟻金服、阿里云、菜鳥，每一個都到了互聯(lián)巨頭的體量。
相對于騰訊的專注而言，阿里巴巴業(yè)務(wù)種類更加繁雜，旗下已有超過100個重點(diǎn)業(yè)務(wù)（不是產(chǎn)品，而是業(yè)務(wù)），連馬云自己都認(rèn)識到阿里什么都做，并將之解釋為“跨界”，阿里高層也曾多次強(qiáng)調(diào)：阿里不是一家電商或者說互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家高科技公司，20年后是一個服務(wù)于全世界20億人的新經(jīng)濟(jì)體。
長期來看，阿里巴巴更具想象空間，但也具有更大的不確定性，沒有騰訊穩(wěn)，卻在憋大的。
因此，如果要求穩(wěn)，騰訊是更適合的投資；如果要更具想象空間，阿里是最好標(biāo)的。不同公司適合不同風(fēng)格投資者。華爾街投資人如果做長期價值投資，求穩(wěn)是次要的，更要求進(jìn)。結(jié)合賽道和賽馬的特點(diǎn)，在收益與風(fēng)險中權(quán)衡投資價值，挑選出阿里巴巴為最值得投資的公司就在情理之中了，所有中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，只有阿里巴巴明確描繪了十年后自己的樣子，且努力將之變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
羅超
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