易綱：加大對民企金融支持不是搞大水漫灌 政策沒變

作 者：陳月石 來 源：澎湃新聞發(fā)表日期：2018-11-07

      如何進(jìn)一步解決好民營企業(yè)融資問題？

　　11月6日-7日，人民日報、新華社、經(jīng)濟(jì)日報、央行旗下的金融時報先后刊發(fā)了其就相關(guān)問題對中國人民銀行行長易綱的采訪稿。這四篇文章分別是，人民日報的《著力解決民營企業(yè)融資難融資貴》、新華社的《用好“三支箭”拓寬民營企業(yè)融資途徑》、金融時報的《“三支箭”切實解決民營企業(yè)“融資難”“融資貴”問題》以及經(jīng)濟(jì)日報的《易綱：“真金白銀”改善民企融資環(huán)境》。

　　這四篇文章的核心內(nèi)容一致，也存在一些互補的內(nèi)容。

　　先解決融資難的問題

　　易綱在上述四篇采訪稿中都提到了在融資難和融資貴之間，要先解決融資難的問題。

　　易綱說，要優(yōu)先解決融資難，因為沒有融資就談不上貴，先把融資難的問題解決了，然后再著力解決融資貴的問題。

　　易綱指出，如果過度關(guān)注融資成本而忽略融資可得性，會破壞金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險定價的自主權(quán)，形成逆向激勵，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)不敢貸、不愿貸，反而加劇融資難，甚至威脅企業(yè)的生存。只有在保證融資可得性的前提下，給金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險補償，增強金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在激勵，才能形成服務(wù)民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)的長效機(jī)制。

　　在給金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險補償方面，易綱提出了“幾家抬”，即財政、人民銀行、監(jiān)管部門要幫助商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)降低成本，使得商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)有積極性給小微企業(yè)貸款，貸款了以后是保本微利的，或者是保本沒有利潤都可以，但是應(yīng)該是保本的。如果在商業(yè)上不可持續(xù)，放出去就是壞賬，收不回來，你今天讓他貸款，明天他也不貸了。

　　三支箭引導(dǎo)資金流向民營企業(yè)

　　如何將貨幣“池子”里相對充裕的水，引導(dǎo)到“缺水”的民營企業(yè)手里？易綱提出了“三支箭”政策組合，這在上述四篇采訪中都占據(jù)了較大篇幅。

　　具體來看，這三支箭分別是：

　　“第一支箭”是增加民營企業(yè)的信貸，特別是小微企業(yè)的信貸。人民銀行今年以來增加了3000億元人民幣的再貸款、再貼現(xiàn)，基本上都是針對小微企業(yè)和民營企業(yè)。凡是中小銀行有客戶、能貸出去，只是因為存款不夠或者是存貸比太高、沒有可貸資金的，人民銀行都以再貸款、再貼現(xiàn)的形式支持這些銀行，使得這些銀行有長期的、成本比較適度的資金能夠支持小微企業(yè)、民營企業(yè)。今年以來，普惠金融口徑小微企業(yè)的貸款增長比一般貸款增速高得多，且利率穩(wěn)中有降，這顯示融資成本也開始下降。這一方面的工作我們還會繼續(xù)做。

　　“第二支箭”是出臺具體政策幫助民營企業(yè)發(fā)債融資。我們推出了民營企業(yè)債券融資支持工具，即給民營企業(yè)發(fā)債“買一個保險”。民營企業(yè)發(fā)債為什么發(fā)不出去？因為商業(yè)銀行不愿意買。商業(yè)銀行為什么不愿意買？因為民營企業(yè)違約了以后商業(yè)銀行不愿意承擔(dān)這個風(fēng)險。現(xiàn)在我們在發(fā)債過程中加入一個信用風(fēng)險緩釋工具，就是加一個“保險”。如果民營企業(yè)的債發(fā)生違約，有人賠付債券的本息。發(fā)保險的機(jī)構(gòu)是非常專業(yè)的機(jī)構(gòu)，而且有雄厚的資本金，所以在增加保險的情況下很多機(jī)構(gòu)就可以安心買民營企業(yè)發(fā)的債了；而這個債里含的保險是由投資者支付的，沒有加重民營企業(yè)的負(fù)擔(dān)。這種安排就使民營企業(yè)的債能夠順利地發(fā)出去。只要民營企業(yè)的債發(fā)出去，現(xiàn)金流就來了，銀行也不催款了，資本市場也可以穩(wěn)定一點。

　　10月22日，國務(wù)院常務(wù)會議審議決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，由央行提供部分初始資金，通過專業(yè)機(jī)構(gòu)，市場化運作，出售信用風(fēng)險緩釋工具和擔(dān)保增信等方式，為有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力，但暫時遇到流動性困難的民營企業(yè)發(fā)債提供信用支持。目前，前期試點已經(jīng)啟動，并取得良好的效果。下一步，人民銀行將進(jìn)一步擴(kuò)大試點范圍，幫助更多民營企業(yè)通過債券市場獲得融資。

　　“第三支箭” 是研究設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具。針對目前民營企業(yè)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，相關(guān)部門正在多措并舉化解。同時，為穩(wěn)定和促進(jìn)民營企業(yè)股權(quán)融資，人民銀行正在推動由符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具，由人民銀行提供初始引導(dǎo)資金，帶動金融機(jī)構(gòu)、社會資本共同參與，按照市場化、法治化原則，為出現(xiàn)資金困難的民營企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持。

　　前期一些政策加大了民營企業(yè)融資困難

　　在新華社的采訪稿中，易綱還回答了“央行在制定和執(zhí)行支持民營和小微企業(yè)融資政策措施時，如何防止出現(xiàn)一些初衷是好的政策產(chǎn)生相反作用的情況？”

　　易綱表示，前期一些政策制定考慮不周、缺乏協(xié)調(diào)、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應(yīng)疊加，導(dǎo)致了一定的信用緊縮，加大了民營企業(yè)融資困難。

　　易綱強調(diào)，今后，在制定政策過程中，人民銀行將注重實地調(diào)研，充分聽取民營企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的意見；對需穩(wěn)妥實施的政策，采取先試點再推廣的方式；對利于長遠(yuǎn)的規(guī)范措施，設(shè)置合理的過渡期，避免“一刀切”，便于企業(yè)適應(yīng)調(diào)整。

　　同時，人民銀行將加強與各部門的溝通與協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌好貨幣政策、宏觀審慎政策、金融監(jiān)管政策，既要防止“運動式”收緊，也要防止“運動式”放松；要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預(yù)和道德風(fēng)險；注重加強市場溝通和政策解讀，及時回應(yīng)市場關(guān)切，使市場主體形成穩(wěn)定預(yù)期；抓好已出臺政策的貫徹落實，讓民營企業(yè)有實實在在的獲得感。

　　加大對民企金融支持不是搞大水漫灌，貨幣政策取向沒變

　　在人民日報的采訪稿中，易綱詳細(xì)談到了在政策制定和執(zhí)行過程，如何強化協(xié)調(diào)，并處理好支持發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系。

　　易綱表示，第一要深入調(diào)查研究，審慎制定政策，第二要加強溝通協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌政策力度，第三要堅持市場化、法治化原則，防止行政干預(yù)和道德風(fēng)險，第四要加強預(yù)期引導(dǎo)，狠抓政策落實。

　　“要強調(diào)的是，加大對民營、小微企業(yè)的金融支持，不是搞‘大水漫灌’，而是通過提供適當(dāng)?shù)牧鲃有?，發(fā)揮好定向調(diào)控的功能。”易綱表示：“我們堅持處理好支持發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系。我們始終注重保持宏觀總量中性適度，貨幣政策仍然保持穩(wěn)健中性，取向沒有改變。當(dāng)前銀根不松不緊，廣義貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模增長等，與名義GDP增長基本匹配。”

　　易綱同時表態(tài)稱，下一步人民銀行將繼續(xù)保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資總量合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。